在（zài）利率市场化改革背景下，金融资本投资回报率在下降，经济进入转型新（xīn）常态，大规模经济刺激退出实体产业盈利低（dī）迷，这使得具备稳（wěn）定收益特征的环保公用类项目（mù）越来越受（shòu）到（dào）市场青睐。各行（háng）业（yè）ROE 总体呈（chéng）下降趋（qū）势。2014 年大多数行业ROE 水平低于10%，大部分行业ROE 的波（bō）动方差超过50 以（yǐ）上（shàng），公用事业行业作为稳定收益类行业（yè）在经济下滑周期中优势明显。

　　环（huán）保行业历史欠（qiàn）账较多投资需求迫切（qiē）且融资需求较大，未解决资金（jīn）和投（tóu）入（rù）问题环保部和财政部联手力推环保PPP，从配（pèi）套政策和融资条件上给予大力支（zhī）持。环保民（mín）生工程遗留欠（qiàn）账较（jiào）多投资需求迫切但地方融资平台问题仍未解（jiě）决各（gè）地政（zhèng）府举（jǔ）债艰难（nán）。伴随着“大气十条”、“水（shuǐ）十条”、PPP 等政（zhèng）策的不断出台（tái），国家将利用（yòng）产业政策和财政政策共（gòng）同（tóng）引导（dǎo）社（shè）会（huì）资本进入环（huán）保（bǎo）公用（yòng）行业。

　　资产（chǎn）证券化（Asset-Backed Security）具备灵活多变成本低等（děng）优势。ABS 是（shì）将缺乏流动性但（dàn）能产生可预期稳（wěn）定现（xiàn）金流的（de）资（zī）产汇（huì）集起来，通过一定结构安排对资产中（zhōng）的风险与（yǔ）收（shōu）益要素进行分离和重（chóng）组，再配以相应的信用担（dān）保和升级，将其转变为（wéi）可（kě）在市场（chǎng）上出售和流通证（zhèng）券的过程。资产证券化具备融资成（chéng）本低，发行灵活多变等优势。环保公用（yòng）行业凭借稳定的现（xiàn）金流和回报率非常适宜资产（chǎn）证（zhèng）券（quàn）化。

　　环保公（gōng）用行业将开启资产证券化新时代，将显着（zhe）提升行业资金（jīn）回报水平。今年4月连续出台的（de）《特许经营管理办法》和《水污（wū）染（rǎn）防治（zhì）PPP 实施意见》中，政策性鼓励公用事业类（lèi）项目进行（háng）结构化融资，发（fā）行项目收益票据和资产支持票据。

　　环（huán）保公用（yòng）行业（yè）将进入资产证券化时代，资产证券化的杠杆效应（yīng）将显着提升行业回报水平，提高资金使用效率。